2021-11-25

Enel Chile - Compras Spot, menor generación Hydro y retrasos en la construcción de centrales afectan resultados.

Enel Chile ha presentado un rendimiento menor que el mercado debido a las incertidumbres político-económicas, una sequía que se extiende y altos precios de los commodities que han afectado los márgenes de la industria.

Enel Chile es una de las principales compañías energéticas en el mercado nacional donde participa tanto en el negocio de Distribución como Generación, siendo este último el más relevante. La firma participa en EGP (100%), Enel Generación (93.5%), Enel Transmisión (99.1%), Enel Distribución (99.1%) y Enel X (100%). Actualmente posee 7.8 GW de capacidad instalada, siendo un 69% de ella correspondiente a energías renovables, y más de 2MM de clientes finales. Finalmente, la empresa posee el primer proyecto piloto para la producción de Hidrógeno Verde en Chile, donde se proyecta que esté operativa para el 2Q22.

El retorno de la acción en relación al IPSA ha sido negativo durante los últimos 12 meses, ya que la acción presentó un retroceso de un 34.3%, mientras que el IPSA ha presentado un retorno positivo de 11.3%.

Utilizamos un múltiplo EV/Ebitda de 6,5x y un P/U de 11x para Enel Chile. Nuestras proyecciones son de un EBITDA de $570.412 MM en 2021, y $844.209 para 2022, mientras que la utilidad sería de $162.282 en 2021, y $300.222 en 2022. En base a esto, situamos el precio objetivo de la acción de Enel Chile en $50, lo que representa un upside de 35.6%, y un dividend yield de 3.4%, lo que implica un retorno total de 39%, por lo tanto, nuestra recomendación es comprar la acción de Enel Chile.