Retomamos la cobertura de la acción de Sonda luego de la publicación de los resultados del primer semestre y a la espera de la pronta publicación de sus estados financieros del tercer trimestre del año.
Retomamos la cobertura de la acción de Sonda luego de la publicación de los resultados del primer semestre y a la espera de la pronta publicación de sus estados financieros del tercer trimestre del año.
Comentario de Mercado - Renta Variable
Análisis de Compañía: SONDA
Recomendación: Comprar
Target Price: $610
Retomamos la cobertura de la acción de Sonda luego de la publicación de los resultados del primer semestre y a la espera de la pronta publicación de sus estados financieros del tercer trimestre del año.
La compañía ha seguido con su estrategia de industrias verticales, integrando a través de ella sus tres líneas de negocios: digital business, digital services y distribución. A través de este enfoque, la compañía ha ido cerrando importantes contratos, los que totalizan cerca de US$ 440 millones al cierre del segundo trimestre, destacando US$ 159 millones del negocio B2B en el Cono Sur.
Entre los negocios cerrados, destacan el contrato con CODELCO por un valor cercano de US$ 50 millones y los nuevos acuerdos con AFC, Banco Estado y con un Ministerio Público de un estado de Brasil.
Durante la primera mitad del año, la empresa acumuló ingresos por cerca de $565.130 millones, implicando un incremento de 16,7% respecto a la cifra reportada al cierre del segundo trimestre del año anterior. Lo anterior se explica por un sólido avance en las operaciones de Norteamérica (+28,6%) y del Cono Sur (+20,47%), donde destacó la resiliencia que tuvieron los ingresos asociados al negocio de distribución.
El EBITDA consolidado de la compañía alcanzó los $50.129 millones, lo que se tradujo en una reducción de 4,7% respecto al nivel alcanzado al cierre del primer semestre de 2022. En margen EBITDA también se redujo en 2 puntos porcentuales, pasando desde un 10,9% de los ingresos durante junio de 2022 hasta el 8,9% más reciente.
La utilidad generada por Sonda durante el primer semestre de 2023 fue de $16.394 millones (+33%) y se explica por menor impuesto diferido y por efectos del tipo de cambio.
Esperamos que la compañía mantenga cerrando nuevos contratos que permitan mantener los flujos e ir apuntalando el crecimiento tanto de los ingresos como del EBITDA. En ese respecto, el pipeline potencial que la empresa reportó fue de US$ 5.316 millones, donde US$ 746 millones corresponden a contratos de más de US$ 25 millones.
Dado los contratos cerrados, el pipeline y el timing de entrada en reporte en ingresos, esperamos que 2023 cierre con una primera lína de $1.215.334 millones, con un EBITDA de $120.129 millones y una utilidad de $35.420 millones.
Para el próximo año, los ingresos serían de $1.283.318 millones, con un EBITDA de $138.000 millones (margen del 10,8%) y con una utilidad asociada de $45.385 millones.
Cabe hacer presente que desde inicios de año, Sonda está en un proceso de búsqueda de un socio estratégico para su negocio de data center, de tal manera de, eventualmente, lograr un joint venture. Lo anterior le permitiría a la empresa no tan solo compartir el CAPEX asociado a este tipo de negocios sino también, ampliar la prestación de servicios asociados a dicha infraestructura. La compañía ha señalado que espera cerrar un trato durante el tercer trimestre del año, siendo ésta, a nuestro juicio, una gran oportunidad que tiene la compañía de mostrar valor.
Tan solo a modo de ejercicio, si se tiene en cuenta el deal realizado por Entel en la venta de sus data center, el metraje de las instalaciones, creemos que los data center podrían tener valor cercano a los US$ 374 millones, lo que se traduce en un valor por acción cercano a los $390.
Por medio de un modelo de flujo descontado de caja, el cual considera una tasa de descuento nominal de 10,31%, el precio objetivo de la acción SONDA es de $610, lo que implica un potencial upside de 55,6% respecto al precio de cierre del 17/10/2023. El dividend yield esperado es de 5,2%.
Por lo tanto, recomendamos la compra de la acción SONDA.
Para mas información, lo invitamos a revisar el PDF a continuación.
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