Durante el 1T los ingresos alcanzaron los US$ 366 millones implicando un incremento de casi 28% respecto al año pasado. Se debe en gran parte a los ingresos en Brasil, los cuales crecieron por sobre el 60%, principalmente por el proyecto Infovía Digital.
Análisis de Compañía: SONDA
Recomendación: Sobreponderar
Target Price: $855
Hemos actualizado nuestra valorización de la acción luego de la publicación de resultados del primer trimestre que la empresa reportó hace un par de semanas. Dichos resultados, en términos generales, fueron buenos y dan cuenta de la consolidación de sus operaciones, especialmente los contratos recientes en Brasil.
En concreto, durante el primer cuarto del año, los ingresos alcanzaron los US$ 366 millones, implicando un incremento de casi 28% respecto al nivel alcanzado el año pasado. El aumento se debe en gran parte al buen performance que tuvieron los ingresos en Brasil, los cuales crecieron levemente por sobre el 60% que se explican por los mayores ingresos obtenidos derivados del proyecto Infovía Digital.
El EBITDA del trimestre fue US$ 34,7 millones, lo que representa un aumento de 24,6% en moneda de reporte (CLP) e implicando un margen del 9,5% de los ingresos.
La utilidad neta atribuible a la controladora fue US$ 4,5 millones, la cual fue menor a los US$ 8,4 millones que se registraron hace un año. Esto se explica por una utilidad financiera no recurrente (sin efecto en efectivo) de US$ 8,1 millones producto de la toma de control de Multicaja (Klap).
Creemos que la empresa comenzaría a mostrar una mejora en sus márgenes (y en el volumen) debido a la consolidación de los nuevos contratos en las distintas regiones de operación, en especial Brasil.
Además, pensamos que en la medida de que la empresa pueda llevar a buen término las negociaciones en la busca de un socio para los data center, la compañía puede mostrar el verdadero potencial de sus activos. Calculamos que tan solo los data center tendrían un valor cercano a los $390 por acción.
En adición con lo anterior, creemos que este año la empresa generaría ingresos cercanos a los $ 1.491.000 millones, los cuales se explican por un incremento superior al 20% en Transactional Business y de 14% en Digital Business.
Para 2025, esperamos ingresos consolidados en torno a los $1.585.375 millones.
El EBITDA que estimamos para 2024 es $141.876 millones, implicando un margen del 9,5%. Para 2025 esperamos un EBITDA de $157.286 millones. La utilidad neta esperada para el año en curso es $29.339 millones y $44.283 millones en 2025.
Así, por medio de un DCF que usa una tasa WACC del 10% estimamos que el precio objetivo de la acción SONDA es $855 por acción, lo que implica un potencial upside de 104% respecto a los $419 por acción
Por lo tanto, en base a lo anterior, recomendamos sobreponderar la acción.
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