Retomamos la cobertura de SQM-B tras la publicación de los resultados del segundo trimestre del año. En ellos, se da cuenta de una disminución de las utilidades producto de un menor precio realizado del litio.
Retomamos la cobertura de SQM-B tras la publicación de los resultados del segundo trimestre del año. En ellos, se da cuenta de una disminución de las utilidades producto de un menor precio realizado del litio.
Comentario de Mercado - Renta Variable
Análisis de Compañía: SQM-B
Recomendación: Comprar
Target Price: $67.410
SQM es una empresa líder en la producción de nutrientes vegetales de especialidad, como es el caso del nitrato de potasio, nitrato de sodio potásico y otras mezclas. En lo reciente, la empresa se ha concentrado en la producción de litio y sus derivados, lo que complementa sus operaciones de yodo, potasio y productos químicos. Actualmente es la compañía con mayor market cap de la bolsa chilena y concentra operaciones en Australia, Chile y China.
El 21,9% de la propiedad está en manos de The Bank of New York Mellon, seguido por Inversiones TLC SpA, con un 21,9% y de Sociedad de Inversiones Pampa Calichera con un 15,66%.
Retomamos la cobertura de SQM-B tras la publicación de los resultados del segundo trimestre del año. En ellos, se da cuenta de una disminución de las utilidades producto de un menor precio realizado del litio. En particular, los ingresos de la compañía al cierre del primer semestre fueron de US$ 4315,6 millones, representando una disminución de 7% respecto a los ingresos obtenidos a la primera mitad del año pasado. Tal como se mencionó más arriba, gran parte del decaimiento de los ingresos responde principalmente a una caída de los precio del litio, cuya cotización al contado ha disminuido considerablemente durante el año. En particular, los ingresos del semestre para el segmento del litio y sus derivados alcanzaron los US$ 3.111 millones (-6% a/a) a pesar de un incremento interanual de 4% en el volumen vendido.
El EBITDA ajustado alcanzado por la compañía durante los primeros seis meses del año fue de US$ 1.964 millones, implicando una disminución de casi 22% respecto al EBITDA que la empresa había obtenido en la primera mitad del año pasado. En términos de márgenes, el margen EBITDA durante el semestre fue del 45,5% versus el 54,4% obtenido durante el mismo periodo del año anterior.
El resultado del ejercicio fue una ganancia de US$ 1.330 millones durante la primera mitad del año, implicando una moderación de US$ 325 millones respecto a las utilidades reportadas durante los primero seis meses del 2022.
Respecto a nuestro último update hemos ajustado marginalmente a la baja los precios spot del litio hacia el segundo semestre, en línea con lo que ha descrito la trayectoria reciente de las cotizaciones del carbonato de litio. Además, actualizamos la producción que la compañía podría alcanzar según las perspectivas que la empresa señaló en su último informe de resultados. No realizamos cambios sustantivos debido a que no han habido cambios relevantes en el mercado de largo plazo. Con todo, esperamos que la minera no metálica registre ingresos por US$ 9.030 millones en 2023, con un EBITDA que alcanzará los US$ 4.515 millones y una utilidad neta de US$ 2.970 millones.
Para 2024 esperamos que la SQM obtenga US$ 8498 millones de ingresos, con un EBITDA de US$ 4.163 millones y una utilidad de US$ 2.639 millones.
Nuestras estimaciones, las cuales se basan en un DCF con una tasa de descuento del 10,6% indican que el precio objetivo de la acción es de US$ 79 por acción. Así, el precio objetivo de la acción es de $67.410.
Así, en base a nuestros parámetros, recomendamos la compra de SQM-B.
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