Actualizamos nuestra visión de la acción ENTEL producto de la entrega de resultados. Con un CAPEX estimado de $530 mil millones durante 2024 y similar para el próximo, nuestro precio objetivo de la acción es $3.700.
Actualizamos nuestra visión de la acción ENTEL producto de la entrega de resultados. Con un CAPEX estimado de $530 mil millones durante 2024 y similar para el próximo, nuestro precio objetivo de la acción es $3.700.
Análisis de Compañía: ENTEL
Recomendación: Sobreponderar
Target Price: $3.700
Hemos decidido actualizar nuestra visión de la acción ENTEL producto de la entrega de resultados que la empresa publicó hace un par de semanas así también con el fin de tener actualizado tanto el escenario económico en los dos países donde opera la compañía como también su entorno competitivo.
En lo que va del año, la empresa ha generado ingresos por $1.345.066 millones, lo que ha implicado un crecimiento de 9,3% respecto a los ingresos generados durante la primera mitad del año pasado. Gran parte de dicha expansión se explica por un incremento de 15,7% en los ingresos del Perú (valorizados en CLP) y también por un incremento de 4,8% en la facturación de Chile.
El EBITDA del segmento Chile fue $261.137 millones, lo que implica un decaimiento de 2,72% respecto a los seis primeros meses del 2023 y se explica, parcialmente, por mayores costos de arrendamiento tras el negocio con Onnet. Dichos costos deberían mitigarse con los mayores ingresos en la medida de que la compañía vaya captando nuevos clientes debido a la mayor extensión que le permite el contrato con la empresa antedicha y que formó parte del deal de las ventas de la fibra óptica llevada a cabo durante finales del año pasado.
En el caso de las operaciones en Perú, los ingresos valorizados en moneda chilena vieron un incremento de 15,7%, hasta un nivel de $452.077 millones durante la primera mitad de 2024. Los ingresos asociados al negocio móvil crecieron 16,4% como consecuencia de un incremento de 4,3% a/a en la base de clientes de pospago, los que al cierre de junio registra una base de 4,7 millones. La empresa señala que el market share (revenue share) es del 24,3% en el segmento móvil. El ARPU del segundo trimestre fue PEN 6,8.
En Perú, el EBITDA generado durante los primeros seis meses del año fue $129.822 millones.
Con todo, la empresa generó un resultado antes de intereses, impuestos, amortización y depreciación de $387.707 millones, traduciéndose en un margen de 28,8% en los primeros seis meses del año.
La utilidad neta fue $23.654 millones.
En términos de ingresos, esperamos una primera línea que alcanzaría los $2.724.976 millones durante 2024 y cercano a los $2.770.000 en 2025, dicho movimiento tiene relación tanto de incrementos en las escalas de negocios por un lado y por otro, una apreciación de la moneda de reporte, lo que se traduce en menores ingresos valorizados en CLP.
El EBITDA del ejercicio 2024 debería ser cercano a los $814.316 millones y para 2025 esperamos un EBITDA de $828.934 millones, cuya variación está gobernada por las dinámicas mencionadas anteriormente.
Las utilidades esperadas son $98.850 millones para 2024 y de $105.795 millones para 2025.
Por medio de un DCF con una tasa de descuento nominal del 10,3% y bajo un supuesto de un CAPEX que debería ser cercano a $530 mil millones durante 2024 y de una magnitud similar para el próximo, nuestro precio objetivo de la acción ENTEL es $3.700.
Así, en base a nuestras estimaciones, recomendamos sobreponderar la acción.
Para mas información, lo invitamos a revisar el PDF a continuación.
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