Proyectamos un precio de fibra corta en torno a US$ 600/ton en régimen, lo que, junto con una mejora en los márgenes de Softys, permitiría alcanzar un EBITDA de US$ 1.316 millones en 2026 y US$ 1.540 millones en 2027.
Proyectamos un precio de fibra corta en torno a US$ 600/ton en régimen, lo que, junto con una mejora en los márgenes de Softys, permitiría alcanzar un EBITDA de US$ 1.316 millones en 2026 y US$ 1.540 millones en 2027.
Análisis de Compañía: CMPC
Recomendación: Sobreponderar
Target Price: $2.077
Estamos actualizando nuestra visión sobre CMPC tras sus últimos resultados, los que confirmaron un desempeño débil en el negocio de celulosa debido a bajos precios internacionales y mayores costos, especialmente en fibra larga. Asimismo, el segmento Softys enfrentó un entorno macroeconómico complejo y mayor competencia en Brasil y México, lo que presionó los márgenes. Con todo, el EBITDA consolidado 2025 alcanzó US$ 1.132 millones y la utilidad neta US$ 202 millones, cifras que, a nuestro juicio, no reflejan el potencial estructural de la compañía en un escenario de precios normalizados.
De cara a los próximos años, estimamos una recuperación gradual en el precio de la celulosa, considerando que los niveles actuales no serían sostenibles en el largo plazo. En nuestro escenario base, proyectamos un precio de fibra corta en torno a US$ 600/ton en régimen, lo que, junto con una mejora en los márgenes de Softys, permitiría alcanzar un EBITDA de US$ 1.316 millones en 2026 y US$ 1.540 millones en 2027. En términos de utilidad neta, estimamos US$ 281 millones y US$ 459 millones para esos años, respectivamente.
Bajo un modelo DCF con una tasa de descuento en dólares de 8,7%, obtenemos un precio objetivo de $2.077 por acción (US$ 2,4), lo que implica un atractivo potencial de valorización respecto a los niveles actuales. En este contexto, y considerando además las alternativas de financiamiento en evaluación para el proyecto en Brasil, mantenemos nuestra recomendación de sobreponderar la acción.
Para mas información, lo invitamos a revisar el PDF a continuación.
Videos
